O Sr. MERCADO
- PHSS Consultoria
- 23 de nov. de 2022
- 7 min de leitura
Muito me apetece olhar para finanças e economia…
Antes de começar, uma parábola:
A Parábola do Senhor Mercado
Imagine que possuímos uma parcela de uma empresa.
Temos um parceiro imaginário na empresa chamada Senhor Mercado, que nos oferece um preço a cada dia em que podemos comprar ou vender a ele nossa participação na empresa.
O Sr. Mercado é um homem emocional que deixa seu entusiasmo e seu desespero afetar o preço que ele está disposto a comprar/vender ações em qualquer dia.
O aspecto afortunado desta parábola é que o Sr. Mercado não se importa se você se aproveitar dele. Ele aparece todos os dias com um preço que ele está disposto a comprar ou vender ações.
Às vezes, ele é exuberante e define o preço acima do valor fundamental do negócio.
Alguns dias ele é pessimista e temeroso, então ele define o preço abaixo do preço fundamental do negócio.
Na ocasião, em extremos emocionais, a diferença entre o PREÇO e o VALOR pode ser extrema.
O Sr. Mercado é muitas vezes identificado como tendo características maníaco-depressivas comportamentais humanas:
É emocional, eufórico, temperamental
Muitas vezes é irracional
Oferece transações estritamente à sua escolha
Existe para servi-lo, para não guiá-lo
É, no curto prazo, uma máquina de votação, a longo prazo, uma máquina de pesagem
Oferecer-lhe-á a oportunidade de comprar na baixa e vender na alta
Frequentemente é eficiente … mas nem sempre.
Esse comportamento permite que o investidor aguarde até que o Sr. Mercado tenha um “humor pessimista” e ofereça um baixo preço de venda.
O investidor tem a opção de comprar a esse preço baixo.
Portanto, a paciência é uma virtude tão importante quando se lida com o Senhor Mercado.
A alegoria do Sr. Mercado de Ben pode parecer ultrapassada no mundo moderno do investimento, em que a maioria dos profissionais e acadêmicos fala sobre mercado eficiente, proteção dinâmica e betas. O interesse deles por esses assuntos é compreensível, já que as técnicas envoltas em mistério obviamente têm valor para os provedores de conselhos de investimento; afinal de conta, existe algum médico que tenha ficado rico e famoso apenas por aconselhar a tomar duas aspirinas?” Warren Buffett
O Senhor Mercado é um investidor imaginário inventado por Benjamin Graham e introduzido em seu livro de 1949 “The Intelligent Investor“.
No livro, o Senhor Mercado é um investidor hipotético impulsionado pelo pânico, a euforia e a apatia (em qualquer dia) e se aproxima do seu investimento como reação ao seu humor, e não por análise fundamentalista (ou técnica).
O investidor e autor Benjamin Graham inventou o Senhor Mercado como um meio inteligente de ilustrar a necessidade de os investidores tomarem decisões racionais em relação às suas atividades de investimento em vez de seguirem as emoções.
O Senhor Mercado ensina que, embora os preços flutuem, é importante olhar o quadro geral (fundamentos) em vez de reagir às respostas emocionais temporárias.
O que você vai aprender nesse artigo:
Quem é o Senhor Mercado, suas características, personalidade e manias
Como o investidor inteligente deve se comportar em relação ao preço x valor
Porque você deve aproveitar a euforia do Sr. Mercado
O Senhor Mercado e O Investidor Inteligente
Existem dois capítulos do livro “O Investidor Inteligente” que o megainvestidor Warren Buffett considera essenciais para todos os investidores, os capítulos 8 e 20.
O capítulo 8 explica sobre o Senhor Mercado e como o investidor deve se comportar em relação e ele. O capítulo 20 fala sobre “Margem de Segurança”, que é a síntese do investimento inteligente.
O conselho nesses capítulos fornecem o quadro adequado para a tomada de decisões e desenvolvimento da disciplina emocional.
Buffett continua dizendo que se você seguir os princípios comportamentais e empresariais que Graham defende, você não obterá um mau resultado de seus investimentos.
Se você alcançar resultados excelentes dependerá do esforço e do intelecto que você aplica aos seus investimentos, bem como as amplitudes da loucura do mercado de ações que prevalecem durante sua carreira de investimento. Graham e Buffett passaram anos estudando a história e a psicologia dos mercados.
Graham escreve o livro dando atenção principalmente aos princípios de investimento e atitudes dos investidores.
Os princípios subjacentes ao investimento sólido não devem alterar de uma década a outra, mas a aplicação desses princípios deve ser adaptada a mudanças significativas nos mecanismos financeiros.
Estudar história financeira e dos mercados é fundamental para se tornar um investidor inteligente.
Como Graham diz: “Para investir inteligentemente em valores mobiliários, deve-se ter um conhecimento adequado de como os vários tipos de títulos e ações se comportaram de fato em condições variáveis - algumas das quais, pelo menos, é provável que se encontre de novo em sua própria experiência.”
Nenhuma afirmação é mais verdadeira e melhor aplicável a Wall Street do que a famosa advertência de Santayana: “Aqueles que não se lembram do passado estão condenados a repeti-lo.”
Leitura recomendada: A Filosofia do Investimento em Valor
Preço x Valor
O mercado de ações é propenso a flutuações selvagens.
O investidor nem sempre se concentra no valor de uma ação como um empresário, mas sim permite que suas emoções afetem as decisões de compra e venda.
Muitos investidores se concentram no timing do mercado.
Em outras palavras, eles tentam prever o mercado através de direção, impulso ou vários outros indicadores que eles acreditam prever o futuro. Graham argumenta que “é absurdo pensar que o público em geral pode ganhar dinheiro com as previsões do mercado”.
Através do Investidor Inteligente, Graham demonstra que o investidor deve usar o preço para tomar decisões de compra e venda.
Queremos comprar ações quando tiverem um preço abaixo do seu valor justo e vender ações quando avançarem acima do valor justo.
Se todo investidor fizesse suas pesquisas e comprasse apenas ações com uma margem de segurança abaixo do valor intrínseco da empresa, o mercado seria eficiente e bastante estável. Mas sabemos que isso não é verdade. O mercado muda de um dia para o outro e faz grandes balanços na avaliação em períodos de euforia e pessimismo.
Graham usou uma parábola com um investidor imaginário chamado Senhor Mercado para ilustrar como um investidor inteligente deveria aproveitar as flutuações do mercado.
Esta é uma parábola sobre ganância e medo, preço e valor, e como o investidor inteligente irá reagir.
Utilize o Senhor Mercado a seu Favor
O trabalho do Sr. Mercado é fornecer preços; Seu trabalho como investidor inteligente é decidir se é vantajoso agir sobre eles.
O investidor inteligente deve fazer seu dever de casa.
Ele conhece o valor fundamental de seu interesse.
Quando o Sr. Mercado quer vender a preços muito abaixo do valor intrínseco, o investidor inteligente pode optar por comprar com ele.
Quando o Sr. Mercado está disposto a comprar por mais do que seu valor fundamental, o investidor inteligente pode optar por vender para ele.
Adoro esta história porque é simples e ainda profunda em sua aplicação da vida real.
É uma mentalidade de busca de oportunidades com base em valor e preço, NÃO em emoção ou tempo.
É a disciplina de evitar possuir ativos com preços acima do valor real.
O investidor inteligente tentará aproveitar o Sr. Mercado comprando baixo e vendendo alto. Não há necessidade de se sentir culpado por arrancar o Sr. Mercado; Afinal, ele está ajustando o preço.
Como um investidor inteligente, você está fazendo negócios com ele somente quando é sua vantagem. Isso é tudo.
É importante estar preparado para as inevitáveis flutuações do mercado com suas finanças e seu intelecto.
Em outras palavras, você deve estar preparado financeiramente e emocionalmente para se beneficiar de preços que estão desconectados de seus valores reais.
Como investidor, você deve parar de comparar-se com os outros.
Não se trata vencer o mercado ou não.
Trata-se de aderir à sua disciplina e encontrar seus próprios objetivos de investimento.
Recomendo a leitura: O jeito Warren Buffett de investir: Os segredos do maior investidor do mundo
Controle o Controlável e Ignore o Resto
Ironicamente, os investidores parecem se tornar mais atraídos pelas ações quanto mais alto os preços. Isto é o oposto de sua reação no supermercado quando o preço de sua fruta favorita aumenta no preço.
Uma das ideias mais poderosas de Graham é esta:
O investidor que se autoriza a ser carimbado ou preocupado indevidamente com declínios de mercado injustificados em suas participações está transformando perversamente sua vantagem básica em uma desvantagem básica. Benjamim Graham
O que Graham quer dizer com essas palavras “vantagem básica”?
Ele quer dizer que o investidor individual tem toda a liberdade para escolher seguir ou não o Sr. Mercado.
Você tem o luxo de poder pensar por si mesmo.
Quando perguntado sobre o que a maioria dos investidores individuais conseguiram, Graham teve uma resposta concisa: “A principal causa do fracasso é que eles prestam muita atenção ao que o mercado de ações está fazendo atualmente”.
Investimento inteligente é sobre controlar o controlável.
Você não pode controlar se as ações ou ativos que você compra superarão o mercado hoje ou os próximos meses, mas você pode controlar:
Seus custos na corretora, negociando raramente, com paciência e disciplina
Seus impostos, não comprando e vendendo (girando) os ativos da sua carteira
Suas expectativas, usando o realismo, não a fantasia, para prever seus retornos
Seu risco, ao decidir quanto de seu patrimônio investirá no mercado de ações, diversificando e reequilibrando.
E, acima de tudo, seu próprio comportamento.
Os preços das ações flutuam dia a dia.
Mas ao longo de muitos anos, os preços das ações refletirão o verdadeiro valor intrínseco do negócio subjacente.
No ambiente de mercado de hoje, é especialmente importante lembrar esse fato – e sempre pensar no Sr. Mercado.
Lembre-se, o Senhor Mercado tem graves problemas emocionais incuráveis .
Às vezes ele está feliz, às vezes ele está deprimido.
Mas ele não se importa de ser ignorado, e ele sempre voltará amanhã para lhe citar um novo preço. Então, deixe o Sr. Mercado servi-lo e não o guie. Aproveite quando ele citar um preço atrativo e ignore o resto do tempo.
Tenha isso em mente, e você vai sobreviver o que os mercados lançarem para você.
CONCLUSÕES
A parábola do Senhor Mercado é o conceito central de investimento em valor.
Na sua forma mais básica, o investimento em valor é simplesmente desenvolver uma estratégia para criar nosso próprio preço para um ativo com base nas finanças da empresa, desempenho passado, gerenciamento e perspectivas de futuro.
Com nosso próprio preço intrínseco do ativo, podemos então decidir a que preço devemos comprar e quando devemos vendê-lo.
Se investimos sem ter um sistema para analisar o valor de uma empresa e determinar o nosso próprio preço, simplesmente estamos jogando dardos em um quadro de histórias giratórias de nossos sucessos e falhas aleatórias.
Evite permitir que o Senhor Mercado influencie seu comportamento, mas sim aproveite seu comportamento irracional ao comprar quando ele está desanimado e vendendo quando ele é eufórico.
Se você se concentrar em possuir empresas boas, em ativos de valor, negociadas a preços razoáveis, os resultados cuidarão de si mesmos.
Pense em maneiras de isolar-se das emoções do mercado – não ignore o medo e a loucura dos outros nem os seus próprios -, mas pense em maneiras de se tornar mais racional.
Eu tento fazer minha lição de casa: estudar a empresa, conhecer a indústria, ter uma margem de segurança, etc.
Se você rastrear seus erros, você pode pensar em soluções para se proteger da irracionalidade.
Bons hábitos, como comer bem, dormir o suficiente, exercitar e tirar pausas funciona para mim, mantendo um quadro mental tranquilo.
O que importa é o que você pode fazer dentro do seu processo de investimento para usar o preço como um aliado e não como um inimigo.
Pegue os princípios que funcionam e adapte-os ao seu estilo
Lembre-se: Investir não é sobre vencer outros em seu jogo. Trata-se de se controlar em seu próprio jogo.
Não seja seu pior inimigo!
Bons investimentos!
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